第67章 沒法教，是天賦

 江志誠是組工系統的幹部，但顯然涉獵很廣、拓展很深。 

 “你能說說雷曼嗎？就上個月破產的那家。”江志誠說 

 “那我就說說我所知道的。”常樂說： 

 “雷曼兄弟與貝爾斯登相比較，歷史要久遠的多，成立年限158年，經歷南北戰爭、1907年大恐慌、1929年股市崩盤、大蕭條等諸多歷史事件，均得以倖存……” 

 “幾乎每一次的金融歷史時間，它都會遭到其他機構攻擊，但是都能安然無恙度過，且獲利頗豐……” 

 “在華爾街五大投行中間，雷曼號稱債券之王，一直以來就是住宅抵押債券和商業地產債券的頂級承銷商和頂級中間人……” 

 “在運行模式上，他的自有資本非常少，主要通過高槓杆化、倚重廉價的短期借款以賺取鉅額利潤。今年二季度，它的槓桿率是32倍，在華爾街排第三……” 

 “貝爾斯登被收購後，在商業不動產領域有巨大敞口的雷曼兄弟被盯上了……這其中不僅包括許多投機者和賣空者……，還包括他的同行。” 

 “貝爾斯登倒下後的幾天乃至幾個星期的時間裡，雷曼兄弟的一些衍生品和回購市場交易對手開始減小對雷曼兄弟的敞口；有幾家則取消或者限制它們的信用額度。” 

 “到了7月，面對雷曼的求援，美聯儲卻採取了與貝爾斯登截然不同的態度。貝爾斯登得到300億美金的支持，維持住了市場信心，保持住了公司的基本運轉……” 

 “但是面對雷曼想轉型為銀行控股公司的請求，美聯儲認為是在耍流氓。” 

 “其實，並非美聯儲不想救，美聯儲深知雷曼破產將對金融市場產生深遠影響，不亞於一個金融核彈。因為雷曼手握近百萬單金融衍生品合約，是整個市場的主要參與者。” 

 “但是，拯救貝爾斯登，讓美聯儲備受社會各界指責，揹負著巨大的道德風險,道德風險就是這些投行冒險成功賺取的鉅額利潤會裝進自己口袋，而冒險失敗後面臨破產時卻要納稅人揹負債務，為其託底，這確實非常不道德……” 

 “我個人認為，雷曼的破產算是一個分水嶺，北美3000多家金融機構，都面臨著類似的風險，接下來會有更多歷史事件，直接影響到全球金融市場乃至全球經濟的走向。”